Чему беттор может научиться у экономических пузырей и причем здесь Бред Питт

Ипотечный кризис 2007 года в США — пример иррационального поведения на рынке, когда в выигрыше остались лишь считанные инвесторы. Что-то подобное случается и в беттинге.

Пузырь возникает, когда оценочная стоимость актива значительно превышает его реальную стоимость. В ставочной терминологии внутренняя стоимость ставки — коэффициент, который описывает правдивую вероятность наступления события. Задача игрока — найти события, у которых внутренняя стоимость выше, чем вероятность наступления события, подразумеваемая коэффициентами.

Поиск валуя на примере ипотечного кризиса

В книге Майкла Льюиса «The Big Short» рассказывается о редких инвесторах, которые предвидели ипотечный кризис и сумели на нем заработать. По книге сняли фильм «Игра на понижение» с Бредом Питтом, Райаном Гослингом и Кристианом Бэйлом в главных ролях

Таких компаний было около 20. Среди них — Cornwall Capital. Основанная в гараже, через пару лет она уже имела миллионные обороты и офис на Манхэттене. Их заработком был поиск рыночной неэффективности в глобальном масштабе: ассиметричные инвестиции, где потенциал роста значительно превышал потенциал падения.

Один из создателей компании Джейми Мэй описывает их подход как поиск ситуаций, в которых они «убеждены, что шансы существенно недооценены, что и обеспечивало компании положительную ожидаемую стоимость». Очень похоже на мир ставок.

Необходимость коротких продаж для эффективности рынка

Разберем биржевой термин «продажа без покрытия» (ее еще называют короткая продажа, игра на понижение). Смысл в продаже ценных бумаг, валюты и товаров, которыми продавец не владеет, с расчетом получить прибыль, когда цена опустится.

Например, ожидается, что акции «Газпрома» в будущем подешевеют. Можно взять у брокера в кредит 20 акций и продать их по текущей цене. Когда цена опустится, можно вновь купить эти 20 акций по более низкой цене, вернуть их брокеру, а разницу оставить себе.

Почему Cornwall Capital оказались одними из немногих, кто сумел воспользоваться пузырем с огромной доходностью? Пример Pinnacle показывает, насколько эффективен рынок ставок. Наверняка, и рынок недвижимости должен был среагировать.

Инсайдер о коэффициентах: «Pinnacle — гигантский беттор, противостоящий топ-букмекерам без счета у них»

Но в отличие от ставок, где прогнозы доступны всем участникам рынка, на рынке недвижимости ситуация более запутанная.

«Базовая финансовая теория гласит, что если нет возможности инвестировать и получать прибыль от падения стоимости актива, то цена определяется наиболее оптимистичным покупателем».По сути, те, кто настроен оптимистично по отношению к рынку жилья, могут сделать прогноз на дальнейший рост рынка, проголосовав за это своими деньгами и приобретя недвижимость или ипотечные долговые обязательства. А единственным доступным вариантом для тех, кто хочет сыграть на понижение, является продажа жилья (а ведь и самим «скептикам» нужно где-то жить). Это немного сложнее, чем просто продать и купить облигации.

Пузырь биткоинов — еще один пример, когда рыночная цена была задана оптимистами, что в итоге привело к существенному завышению цены и, в конечном счете, ее обвалу. Оптимисты могли покупать биткоины где угодно, а все, что могли делать скептики (по крайней мере, первое время), — это не держать у себя эту криптовалюту.

Главы трейдинга Pinnacle Марко Блума рассказал, как букмекер использует клиентов конторы в качестве армии консультантов, способных предугадывать результаты лучше самих трейдеров Pinnacle.

Инсайд трейдера Betfair — 18 параметров, по которым букмекеры вычисляют умные аккаунты

Казалось бы, как с такими умными игроками, которые умнее самого букмекера, могут возникать пузыри? Случается и такое.

Случались ли ставочные пузыри?

Хотя в 99,9% случаев рынок ставок более чем рационален, даже здесь возникают ситуации, очень похожие на экономические пузыри. Ярчайший пример — бой Мэйвезера и Макгрегора.

Незадолго до боя Pinnacle опубликовал следующую графику

Последние оппоненты Мэйвезера:

• Майдана — чемпион WBA в полусреднем весе;
• Котто — чемпион WBA в легком полусреднем весе;
• Берто — бывший двукратный чемпион в полусреднем весе;
• Герреро — многократный чемпион в двух весовых категориях;
• Макгрегор — никогда не боксировал профессионально.

В день боя коэффициент на победу Мэйвезера составлял 1.196, что означало вероятность победы 83,6%. Для сравнения, когда Мэйвезер боксировал с Берто (на секундочку, двукратным чемпионом WBA), коэффициент на Мейвезера был 1.02. А здесь в бою против спортсмена, который никогда не боксировал профессионально, целых 1.196. Все приметы пузыря налицо.

Коэффициент на победу Мейвезера должен был быть в районе 1.01, но огромные потоки денег на Макгрегора не позволили умным игрокам переломить линию и выровнять ее в более справедливую сторону, так что это был действительно жирнейший валуй, который позволил многим профессиональным игрокам хорошо навариться на этом бою.

Вероятность банкротства — калькулятор, который спасет ваши деньги

Какие уроки из этого можно извлечь?

Когда рынки не имеют равных потоков информации, выраженных деньгами, возникают дисбалансы и пузыри.

Бой Мэйвезера и Макгрегора стал иллюстрацией ситуации, где чрезмерно оптимистичные поклонники аутсайдера исказили ситуацию на рынке. Но такие примеры в беттинге — исключение, обычно умные игроки формируют линию.

Бетторы ищут коэффициенты, где букмекеры пессимистичны по поводу наступления того или иного события. Хотя, возможно, логичнее искать ситуации, где букмекер изначально неверно оценил шансы, и для выравнивания рынка не нужны разнонаправленные денежные потоки.

В силу предвзятого мышления игроки могут не замечать настоящие причины изменения коэффициентов и делать неправильные выводы. Но в целом, как говорит Марко Блум, аналитики Pinnacle далеко не всегда умнее профессиональных бетторов, так что нахождение отдельных событий, где рынок разбалансирован, может быть очень прибыльным.